આંતરિક વેપાર શું છે? Insider trading in Gujarati

ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ શું છે?

ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ એ કંપનીની સિક્યોરિટીઝમાં વેપાર કરવા માટે કંપનીની ગોપનીય માહિતી (અપ્રકાશિત કિંમત-સંવેદનશીલ માહિતી) નો ઉપયોગ કરવાની પ્રથા છે. અપ્રકાશિત કિંમત-સંવેદનશીલ માહિતી સામાન્ય લોકો માટે જાણીતી નથી કારણ કે તે પ્રકાશિત કરવામાં આવી નથી અને તે કંપનીના બોર્ડ ઓફ ડિરેક્ટર્સ દ્વારા લેવામાં આવેલા નિર્ણયો સાથે સંબંધિત છે. ખોટી રીતે નફો કે નુકસાન પહોંચાડવા માટે આવી માહિતીના ઉપયોગને ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. માહિતીને 'કિંમત-સંવેદનશીલ' તરીકે ઓળખવામાં આવે છે કારણ કે તે બજારમાં કંપનીની સિક્યોરિટીઝની કિંમતને પ્રભાવિત કરવામાં સક્ષમ છે.

“ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ એ કંપનીની સિક્યોરિટીઝમાં પ્રત્યક્ષ કે પરોક્ષ રીતે ખરીદી, વેચાણ, સબ્સ્ક્રાઇબ કરવા અથવા સબ્સ્ક્રાઇબ કરવા માટે સંમત થવાની ક્રિયા છે, જે મુખ્ય મેનેજમેન્ટ કર્મચારીઓ અથવા કંપનીના ડિરેક્ટર દ્વારા અપ્રકાશિત કિંમતની સંવેદનશીલ માહિતીની ઍક્સેસ મેળવવાની ધારણા છે. કંપનીની સિક્યોરિટીઝનો સંદર્ભ અને તે આંતરિક વેપાર હોવાનું માનવામાં આવે છે."

ઇનસાઇડર કોણ છે?

"ઇનસાઇડર્સ" ને એવી વ્યક્તિઓ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે જેઓ કંપની સાથે જોડાયેલી ગોપનીય કિંમત-સંવેદનશીલ માહિતીને ઍક્સેસ કરવાની સ્થિતિમાં હોય. તેઓ આવી માહિતીનો ઉપયોગ લોકોના જ્ઞાનમાં આવે તે પહેલા જ મોટા નફો કમાવવા માટે અજાણ રોકાણકારો સામે કરે છે. "ઇનસાઇડર" શબ્દનું વ્યાપક અર્થઘટન છે અને તેમાં કંપની અને સંબંધિત કંપનીઓના ભાગીદારો, નિર્દેશકો, અધિકારીઓ અને કર્મચારીઓ, કંપની, વ્યાવસાયિક અથવા વ્યવસાય સાથે અમુક પ્રકારના અધિકૃત સંબંધ ધરાવતા વ્યક્તિઓ (દા.ત., ઓડિટર્સ, કન્સલ્ટન્ટ્સ, બેંકર્સ અને બ્રોકર્સ)નો સમાવેશ થાય છે. , સ્ટોકહોલ્ડરો, સરકારી અધિકારીઓ અને સ્ટોક એક્સચેન્જના કર્મચારીઓ વગેરે. એ નોંધી શકાય છે કે બોર્ડ ઓફ ડિરેક્ટર્સ અને કર્મચારીઓને કિંમત-સંવેદનશીલ માહિતીની સીધી ઍક્સેસ હોય છે અને તેથી તેઓ ઇચ્છે તે રીતે આવી માહિતીનો ઉપયોગ કરી શકે તેવી સ્થિતિમાં છે. એવા કિસ્સાઓ હોઈ શકે છે કે અંદરનો વ્યક્તિ બહારના વ્યક્તિને માહિતી આપી શકે છે અને તેથી, દોષ તેના પર પડવા દીધા વગર બહારની વ્યક્તિ સાથે વ્યવહાર કરો. અંદરની વ્યક્તિ આવી અન્ય ઘણી ગેરરીતિઓમાં સામેલ થઈ શકે છે અને તેનું ધ્યાન બહાર રહી શકે છે. તેથી, સિસ્ટમમાં આવી ખામીઓ દર્શાવવી મહત્વપૂર્ણ બની જાય છે.

ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગનો આધાર જાહેરમાં ઉપલબ્ધ ન હોય અને આ સિક્યોરિટીઝની કિંમતને ભારે અસર કરી શકે તેવી કેટલીક ગુપ્ત માહિતીની પ્રાપ્તિ પર સ્વેચ્છાએ સિક્યોરિટીઝનું વિનિમય છે. દાખલા તરીકે, કંપનીના ડિરેક્ટરને ખબર હોય છે કે કંપની ખરાબ નાણાકીય સ્થિતિમાં છે અને તે જાણીને કંપનીમાં તેના શેર વેચે છે કે ડિવિડન્ડમાં કાપ અંગે જાહેર જનતાને જાહેરાત કરવામાં આવશે. તેવી જ રીતે, ડિરેક્ટર ઇન્સાઇડર ટ્રેડિંગમાં રોકાયેલા હશે જો તે કંપનીની જમીન પર હીરા અથવા સોનાની શોધ અંગેની માહિતી પ્રાપ્ત કરવા પર કંપનીમાં વધુ સ્ટોક ખરીદે છે, આવી જાહેરાતથી સ્ટોકના ભાવમાં વધારો થવાની અપેક્ષા રાખતા જાહેર જાહેરાત પહેલાં. આમ, એક આંતરિક વ્યક્તિ કે જે જાણે છે કે કંપની નાણાકીય ગડબડમાં છે તે જાણીને કંપનીમાં તેના શેર વેચી શકે છે કે ટૂંક સમયમાં આ સમાચારની જાહેર જાહેરાત કરવામાં આવશે.

કોઈપણ પ્રકારના વ્યવસાયિક અથવા વ્યવસાયિક સંબંધો ધરાવતી કોઈપણ વ્યક્તિ જોડાયેલ વ્યક્તિ બની શકે છે અને તે રીતે આંતરિક વ્યક્તિ બની શકે છે, જો તેની પાસે અપ્રકાશિત કિંમત-સંવેદનશીલ માહિતીની ઍક્સેસની વ્યાજબી રીતે અપેક્ષા રાખવામાં આવે. આવા સંબંધ દ્વારા સુગમતા અપ્રકાશિત કિંમત-સંવેદનશીલ માહિતી માટે સંબંધ અને સુલભતા જરૂરી છે.

શા માટે તે મહત્વનું છે?

ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ મૂડી બજારોની અખંડિતતાને નુકસાન પહોંચાડે છે. શેરબજારોમાં, સપ્રમાણ માહિતી રમતના ક્ષેત્રને સ્તર આપે છે કારણ કે તે રોકાણકારોને તેમના અર્થઘટન અને ઘટનાઓનું એકબીજા સામે વિશ્લેષણ કરવાની મંજૂરી આપે છે. પરંતુ UPSI પર ટ્રેડિંગ આંતરિક રોકાણકારોને નિયમિત રોકાણકારો પર અયોગ્ય લાભ આપે છે. અસંદિગ્ધ છૂટક રોકાણકારો, જેમાંથી ઘણાએ રોકાણ માટે શેરો પસંદ કરવામાં સમય અને પ્રયત્નો ખર્ચ્યા હોઈ શકે છે તેઓ વેપારના હારી ગયેલા અંતે સમાપ્ત થઈ શકે છે. જો રોકાણકારો, નિયમિત છૂટક રોકાણકારો અને વિદેશી રોકાણકારો બંને, ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ પ્રચંડ હોવાની શંકા કરે છે, તો તેઓ શેરબજારમાં વિશ્વાસ ગુમાવે છે. શેરબજારમાં છૂટક ભાગીદારી મજબૂત કરવા માટે, ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ સાથે સખત રીતે વ્યવહાર કરવો આવશ્યક છે.

મારે શા માટે કાળજી લેવી જોઈએ?

જો અંદરના લોકો નફાકારક વેપાર કરવા માટે તેમના જ્ઞાનનો ઉપયોગ કરતા હોય, તો તમારા અને મારા જેવા છૂટક રોકાણકારોને બજારોમાં પૈસા કમાવવાની કોઈ તક નથી. કંપની અને સ્ટોક-વિશિષ્ટ માહિતીની ઍક્સેસને કારણે તમામ લાભો ખિસ્સામાં લેવા માટે જ્યારે અંદરના લોકો આવે છે અને સમયસર નીચે ઉતરી જાય છે ત્યારે કંપનીને સમજવામાં અથવા શોર્ટ-લિસ્ટિંગ સ્ટોક્સનો તમામ સમય અને પ્રયત્ન વેડફાઈ જશે. જો તમારા મિત્રો અથવા કુટુંબીજનો લિસ્ટેડ કંપનીઓમાં કામ કરતા હોય, તો તમારે તમારા દ્વારા આવતી કોઈપણ આંતરિક માહિતીનો ઉપયોગ ન કરવાની વધારાની કાળજી લેવી જોઈએ.

ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગની અસરો શું છે?

ઇન્સાઇડર ટ્રેડિંગની અસર તે લોકો ભોગવે છે જેઓ ગુપ્ત માહિતીથી વાકેફ નથી. આ કારણે, તેઓ સિક્યોરિટીઝમાં વ્યવહાર કરતા નથી. ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ અનૈતિક છે અને તે વિશ્વાસુ પદના ભંગ સમાન છે કારણ કે તેમાં વિશ્વાસ અને આત્મવિશ્વાસનો ભંગ થાય છે. આંતરિક માહિતીનો દુરુપયોગ અસંખ્ય કારણોસર નિરુત્સાહિત છે:

a) આંતરિક માહિતી વંચિત વ્યક્તિ પર અન્યાયી લાભ લે છે;

b) તે હિતોના સંઘર્ષમાં પરિણમે છે કારણ કે તે અંદરના વ્યક્તિના સ્વ-હિત માટે ફાયદાકારક છે અને કંપનીના શ્રેષ્ઠ હિતમાં નથી;

c) તે બજારની પ્રતિષ્ઠાને ઘટાડે છે અને રોકાણ માટે નિરાશાજનક તરીકે કાર્ય કરે છે.

ગોપનીય માહિતીના કબજામાં હોય ત્યારે જ ફાયદાકારક વ્યક્તિ દ્વારા સિક્યોરિટીઝની શરતી ખરીદી અથવા વેચાણ તે સિક્યોરિટીઝના મૂલ્યના નિર્ધારણને અસર કરે છે. ઉપરાંત, પ્રશ્નમાં રહેલી ગોપનીય માહિતીનો કબજો સૂચવે છે કે ફાયદાકારક વ્યક્તિનું કોર્પોરેશનમાં કેટલાક જોડાણ છે જે તે વ્યક્તિને આવશ્યક માહિતી પ્રદાન કરે છે. તે તે કંપનીના ડિરેક્ટર, કર્મચારી અથવા વ્યાવસાયિક સલાહકાર હોઈ શકે છે. આ કોર્પોરેશન માટે પણ હાનિકારક છે.

ચાલો આપણે ધારો કે આંતરિક વેપાર પ્રવૃત્તિનું એક કાલ્પનિક દૃશ્ય જેમાં એક વેપારી બેંકના ડિરેક્ટર કોઈ કંપનીને અન્ય કંપનીના ટેકઓવરને માઉન્ટ કરવાની પ્રક્રિયા અંગે સલાહ આપી રહ્યા હતા. તે જાણીતું હતું કે ટેકઓવર ઓફરની માહિતીના પ્રકાશનને પરિણામે લક્ષ્ય કંપનીના અથવા હસ્તગત કરનાર કંપનીના શેરના ભાવમાં તાત્કાલિક વધારો થઈ શકે છે. મર્ચન્ટ બેન્કર દ્વારા પ્રકાશનના અગાઉથી, પ્રી-બિડ કિંમતે કેટલાક શેરનું સંપાદન, અને બિડની જાહેરાત પછી તરત જ તેનો નિકાલ કરવો, તે આંતરિક વેપારનું કાર્ય બનશે.

વાજબી વેપાર માટે તે આવશ્યક છે કે આંતરિક માહિતીનો ઉપયોગ ડિરેક્ટરો અથવા કર્મચારીઓ દ્વારા તેમના પોતાના હિતોને આગળ વધારવા માટે કરવો જોઈએ નહીં. આવું કૃત્ય કરવાથી કંપની પ્રત્યેની તેમની જવાબદારીનો ભંગ થશે. લોકો આવી કંપનીઓમાં રસ ગુમાવશે. રોકાણકારોના વિશ્વાસની ખોટથી બજારની અખંડિતતા બગડે નહીં તેની ખાતરી કરવા માટે આવી પ્રથાઓ પર સતત તપાસ કરવી જોઈએ. આ પ્રથાઓ અનૈતિક, અનૈતિક છે અને મોટી સંખ્યામાં નિર્દોષ રોકાણકારોને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે.

સમય જતાં, દેશોએ આવી પ્રથાઓ સામે પોતાનો વાંધો વ્યક્ત કર્યો છે. ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગની સમસ્યાનો અસરકારક રીતે સામનો કરનાર યુએસએ પહેલો દેશ હતો. યુનાઇટેડ કિંગડમે ગોપનીય માહિતીના ટ્રાન્સફરને નિયંત્રિત કરવા માટે ડિરેક્ટરો પર ઘણી જવાબદારીઓ અને ફરજો લાદી છે. ભારતે આ અંગે વિવિધ નિયમો પણ વિકસાવ્યા છે. કંપની એક્ટ અને સેબી રેગ્યુલેશન્સ 1992, આવા નિયમોના ઉદાહરણો છે. જો કે, દેશ આવી પ્રથાઓ સામે લડવામાં અસરકારક રહ્યો નથી.

સેબી રેગ્યુલેશન્સ

ભારતમાં ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ કંપની એક્ટ, 2013 અને સેબી એક્ટ, 1992 દ્વારા પ્રતિબંધિત છે. સેબીએ સેબી (પ્રોહિબિશન ઑફ ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ) રેગ્યુલેશન્સ, 2015ની રચના કરી છે જે ભારતમાં ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગના પ્રતિબંધ અને પ્રતિબંધના નિયમો સૂચવે છે.

સિક્યોરિટીઝ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા દ્વારા પસાર કરાયેલા વિનિયમો એટલે કે, સેબી (પ્રોહિબિશન ઓફ ઈન્સાઈડર ટ્રેડિંગ) (સુધારા) રેગ્યુલેશન્સ, 2018, મુખ્યત્વે "સિક્યોરિટીઝના વ્યવહાર" પર લાગુ થાય છે જેમાં "ખરીદી, વેચાણ અથવા ખરીદી, વેચાણ અથવા સોદા માટે સંમત થવું શામેલ છે. કોઈપણ વ્યક્તિ દ્વારા પ્રિન્સિપાલ અથવા એજન્ટ તરીકે, કોઈપણ ખાનગી ગોપનીય માહિતીના આધારે આંતરિક વ્યક્તિઓ દ્વારા કોઈપણ સિક્યોરિટીઝ. નિયમો ફક્ત સૂચિબદ્ધ સિક્યોરિટીઝના વિનિમયને લાગુ પડે છે.

નિયમો પ્રદાન કરે છે કે આંતરિક વ્યક્તિ દ્વારા કોઈપણ ગોપનીય માહિતીનો સંચાર અથવા પ્રસાર પ્રતિબંધિત છે. પ્રસારિત અથવા પ્રસારિત માહિતી અનધિકૃત હોવી જોઈએ. માહિતીનો ઉપયોગ વ્યક્તિ પોતે અથવા તેના વતી અન્ય કોઈ વ્યક્તિ કરી શકે છે. જો કોઈ વ્યક્તિ સેબી રેગ્યુલેશન્સની કોઈપણ જોગવાઈનું ઉલ્લંઘન કરે છે, તો તે એક્ટ હેઠળ ગુનો ગણાય છે અને તેને 10 વર્ષ સુધીની કેદ અથવા 25 કરોડ સુધીનો દંડ, બેમાંથી જે વધુ હોય તે સજાને પાત્ર છે. સેબી રેગ્યુલેશન્સ હેઠળ, નિર્ણાયક અધિકારી અધિનિયમની કલમ 24 હેઠળ આચરવામાં આવેલ અપરાધ સિવાય નિયમોની જોગવાઈઓનું ઉલ્લંઘન કરનાર કોઈપણ વ્યક્તિ પર દંડ લાદી શકે છે. સેબી પાસે ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગના કેસ અને તેને લગતી બાબતોની તપાસ કરવાની સત્તા પણ છે. સેબી દ્વારા તપાસની સત્તાનો ઉપયોગ બે મુખ્ય કારણોસર થઈ શકે છે:

ઇન્સાઇડર ટ્રેડિંગના આરોપોને અસર કરતી કોઈપણ બાબતમાં રોકાણકારો, વચેટિયાઓ અથવા અન્ય કોઈ વ્યક્તિ તરફથી મળેલી ફરિયાદોની તપાસ કરવી; અને,

આ નિયમોના ભંગ સામે સિક્યોરિટીઝમાં રોકાણકારોના હિતનું રક્ષણ કરવા માટે તેના પોતાના જ્ઞાન અથવા તેના કબજામાં રહેલી માહિતીની તપાસ કરવી.

રેગ્યુલેશન્સ હેઠળ, કંપનીના પ્રમોટરો તેમના શેરહોલ્ડિંગની સ્થિતિને ધ્યાનમાં લીધા વિના જવાબદાર ગણવામાં આવશે જો તેઓ કોઈપણ કાયદેસર હેતુની ગેરહાજરીમાં કંપનીની અપ્રકાશિત કિંમત-સંવેદનશીલ માહિતીનો ઉપયોગ કરીને આંતરિક વેપારના ધોરણોનું ઉલ્લંઘન કરતા જોવા મળે છે.

સેબી દ્વારા આ પ્રતિબંધોમાં અમુક અપવાદો છે જેમ કે,

કાયદેસરના હેતુઓ, ફરજોના પ્રદર્શન અથવા કાનૂની જવાબદારીઓના ડિસ્ચાર્જ માટે જાહેરાતની મંજૂરી છે. ડર્ક્સ વિ. એસઈસીના કિસ્સામાં, એવું માનવામાં આવ્યું હતું કે "વકીલો, એકાઉન્ટન્ટ્સ વગેરે જેવા વ્યક્તિઓ કે જેઓ વાસ્તવમાં બહારના છે તેઓને તે બિંદુથી આંતરિક માનવામાં આવશે જ્યાંથી UPSI તેમની સાથે વ્યવસાયના સામાન્ય અભ્યાસક્રમ હેઠળ શેર કરવામાં આવ્યું હતું."

ખુલ્લી ઑફર કરવાની જવાબદારી હોય ત્યારે જાહેરાત કરવાની મંજૂરી છે; અને જ્યાં કંપનીના શ્રેષ્ઠ હિતમાં જાહેરાત જરૂરી છે. સમીર અરોરા વિ. સેબીના કેસમાં, એવું માનવામાં આવ્યું હતું કે ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગની જોગવાઈને આકર્ષવા માટે, અપ્રકાશિત ખાનગી માહિતી સાચી હોવી જરૂરી છે.

છટકબારીઓ

ઈન્સાઈડર ટ્રેડિંગની પ્રેક્ટિસનું નિયમન એ ભારતીય સત્તાવાળાઓ માટે ખૂબ જ મુશ્કેલ કાર્ય છે. વર્ષ 2016-2017 માટે સેબીના વાર્ષિક અહેવાલમાં બહાર આવ્યું છે કે સેબી દ્વારા હાથ ધરવામાં આવેલી તમામ તપાસમાંથી, ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગના કેસોમાં વર્ષ 2016-2017માં 14% કેસો (સંખ્યામાં 34) આવરી લેવામાં આવ્યા હતા જ્યારે વર્ષ 2015 માં 12 કેસ હતા. -2016. દરેક પસાર થતા વર્ષ સાથે, ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગનો ગુનો નોંધપાત્ર રીતે વધી રહ્યો છે અને તેથી કડક નિયમોની માંગ પણ વધી રહી છે. 34 કેસોની તપાસ કરવામાં આવી હતી તેમાંથી માત્ર 15 કેસ પૂરા થયા હોવાથી કેસો પેન્ડન્સી પણ મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે. ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગના આરોપો સંજોગોવશાત્ પુરાવાના આધારે ઉભા કરવામાં આવે છે અને નક્કર પુરાવાના અભાવે ગુનો શોધી કાઢવો અને સાબિત કરવું મુશ્કેલ બને છે. નિયમનકારી વ્યવસ્થા ખૂબ જ મજબૂત હોવા છતાં, સફળ કેસોનો દર ઘણો ઓછો છે. આ એટલા માટે છે કારણ કે સેબી પાસે અસરકારક રીતે તપાસ કરવા માટે જરૂરી તકનીકી કુશળતા નથી. સેબીની નિષ્ફળતા માટે સંસાધનો અને માનવબળની તીવ્ર અછત પણ એક કારણ છે. વધુમાં, ભારતીય કાયદો એવા કેસોને આવરી લેતો નથી કે જેમાં વિદેશી નાગરિક દ્વારા ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગનો ગુનો કરવામાં આવ્યો હોય. આવા કેસમાં દંડ કે તપાસની જોગવાઈ નથી. અધિનિયમોમાં નિયમોની વધારાની પ્રાદેશિક લાગુ પડતી અરજીનો અભાવ છે.